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Melanie Schusterschitz

• Die Coinfinity GmbH, welche im An- und Verkauf von virtuellen Währungen sowie dahingehenden Beratungen tätig ist, sieht sich mit der Problematik konfrontiert, dass keine ausreichende Profitabilitäts- und Liquiditätsüberwachung erfolgt. Die Ergebnisse der sechs Geschäftsfelder, wie z.B. der Bitcoin-Automaten oder der Bitcoin-Bons, können nicht separat und auf Basis interner Wertansätze beurteilt werden. Eine zentrale Rolle spielt dabei die Inkludierung kalkulatorischer Wagnisse, welche für das Risiko des Bitcoin-Bestandes berücksichtigt werden. Fraglich ist nicht nur, ob die pro Transaktion verlangten Gebühren zu niedrig angesetzt sind, sondern auch, wodurch Liquiditätsengpässe im Vorjahr entstanden sind und wie diese verhindert werden können. Ein monatlicher Report, der die für den Kooperationspartner wichtigsten Kennzahlen, die monatliche Erfolgsrechnung pro Geschäftsfeld sowie eine Cash-Flow-Rechnung inkludiert, wird im Zuge der Arbeit konzipiert. Nicht nur bei der Auswahl der Top-Kennzahlen sind die Spezifika des neuartigen Geschäftsmodells zu beachten. Auch der Detaillierungsgrad der Überleitung auf kalkulatorische Werte und die Geldflussrechnung werden auf die Coinfinity GmbH angepasst. Neben der facheinschlägigen Literaturrecherche werden eine Prioritätenmatrix und ein Scoring-Modell verwendet, um die Top-Kennzahlen festzulegen. Mittels einer Quellenanalyse werden passende Vergleichswerte zur Interpretation der Kennzahlen generiert. Der Fokus des Kennzahlencockpits liegt auf der Erfolgs- und Liquiditätsanalyse. Anhand des Monats Dezember 2017 wird erläutert, warum das gesamte Betriebsergebnis positiv ist, jedoch die Bereiche des Online-Ankaufs und der Wertschrift verlustträchtig sind. Da die Kursentwicklung zwischen Bitcoin und Euro im Berichtsmonat sehr vorteilhaft verlief, wird analysiert, welche Ergebnisse bei einem stabilen Kurs zu erwarten sind. Daraus resultiert, dass die Geschäftsfelder der Automaten und des Online-Verkaufs auch negative Ergebnisse erzielen. Über eine Erhöhung der Gebühren oder der Umsatzerlöse sowie eine Verringerung der Provisionen oder der Verwaltungskosten sollte nachgedacht werden. Eventuell wird in Zukunft der Fokus auf den Bitcoin-Bons und den Beratungen liegen. Der Cash-Flow aus dem Working Capital ist zu optimieren, damit dieser nicht durch Eigen- oder Fremdfinanzierung kompensiert werden muss. Kurzfristige Liquiditätspuffer werden aber immer notwendig sein, da aufgrund der Kursschwankungen nicht von einem stabilen Cash-Flow ausgegangen werden kann. Um das Cash-Flow-Risiko zu verringern, werden eine Reduktion der Haltedauer der Bitcoins sowie des Bestandes, eine regelmäßige Leistungsabrechnung und eine gleichmäßige Verteilung des Handelsvolumens auf mehrere Börsen empfohlen. Weitere Ansatzpunkte sind die Verringerung bzw. Verlängerung der Außenstandsdauer der Debitoren und der Kreditoren, um einen negativen Cash Conversion Cycle zu erreichen. Für die Zukunft werden ein Vergleich mit Planwerten und die Konzeption einer Balanced Scorecard, die auch qualitative Faktoren beleuchtet, empfohlen.
• The present master thesis is based on the Coinfinity GmbH, which acquires and sells cryptocurrencies. In addition, the company offers various consulting services. The chief executive officer faces the difficulty of not being able to monitor and control the profitability and the liquidity of the entity. Therefore, one essential aim of this thesis is to display the operating results of the six business fields, for example the result of the bitcoin-automats or of the bitcoin-voucher. The calculation is based on the valuation of management accounting. Due to the risk of the high amount of bitcoins on stock, it is important to calculate the imputed risk. It is examined, whether the retained handling charges are set too low. Besides, the thesis describes the reasons for liquidity shortages in the previous year and the possibilities on how to prevent such situations in the future. The main challenge is to design a monthly report, which includes the most important key figures, the monthly income account of every business field and the cash flow statement. Furthermore, the specifics of the business model have to be taken into account when choosing the key performance indicators, the steps of the transition from business to management accounting and the components of the cash flow statement. In addition to the subject-specific literature research, this master thesis uses an array of priorities and the scoring model to determine the key figures. An analysis of resources leads to the appropriate reference values to interpret the KPIs. As a result of the investigation, the focus of the indicator system lies on the analysis of the profitability and the liquidity. Although the total operating income of December 2017 accounted for 237.528 euros, the income of the business fields of online-acquisition and bitcoin-securities were negative. Because of the positive price trend of the reference month, this master thesis also analyses the results in case of a stagnating exchange rate between euros and bitcoin. Due to this calculation, it is noted that the bitcoin-automats and the online-sale also post a loss. Therefore, the recommendation to raise the retained handling charges and the sales revenues is issued. As an alternative, the Coinfinity GmbH could try to reduce the commissions or the administration costs. The CEO may consider focusing on the bitcoin-voucher and on the consulting services in the future. The cash flow from the changes of working capital should be optimised, because the negative operating cash flow of December 2017 needed to be compensated by equity financing. As a consequence of the exchange rate fluctuations and the resulting unstable cash flow, the entity is in need of liquidity cushions on short notice. To lower the cash flow risk, the thesis suggests reducing the holding period of the bitcoins, decreasing the inventory, billing services on a regular basis and spreading the trading volume evenly over several exchanges. Moreover, the company should improve the days of payables and receivables outstanding in order to achieve a negative cash conversion cycle. For the future, it is recommended to compare the monthly data with planned values and to design a balanced scorecard to include a qualitative analysis.